Deutsche Bank: Αυξάνει τις τιμές στόχους για τις ελληνικές τράπεζες

Σε αύξηση της τιμής στόχου για τις μετοχές των ελληνικών συστημικών τραπεζών προχώρησε η Deutsche Bank. Επίσης, αναμένει ότι οι ισχυρές αποδόσεις των ελληνικών τραπεζών θα συνεχιστούν, με τα καθαρά επιτοκιακά έσοδα NII να είναι πιθανό να κορυφωθούν το γ΄ τρίμηνο, λόγω του αυξανόμενου κόστους χρηματοδότησης και να σταθεροποιηθούν στη συνέχεια, πριν αρχίσουν να μειώνονται το 2024.

Η αύξηση της τιμής στόχου -σε συνδυασμό με τη διατήρηση των συστάσεων- αντικατοπτρίζει το βελτιωμένο guidance των τραπεζών, κυρίως χάρη στα καθαρά έσοδα από τόκους και τις χαμηλότερες προβλέψεις. Αναλυτικότερα:

Εθνική Τράπεζα: Η τιμή στόχος αυξάνεται στα 7,10 ευρώ, από 6,70 ευρώ προηγουμένως. Διατηρείται το «hold»

Τρ. Πειραιώς: Η τιμή στόχος αυξάνεται στα 3,30 ευρώ, από 3 ευρώ. Διατηρείται σύσταση hold

Eurobank: Η τιμή στόχος ανεβαίνει στα 2,05 ευρώ, από 1,90 ευρώ. Διατήρηση «buy»

Alpha Bank: Η τιμή στόχος αυξάνεται στα 2 ευρώ, από 1,90 ευρώ. Διατήρηση «buy»

Η Deutshe Bank ορίζει ως top pick τη μετοχή της Alpha Bank, δεδομένης της φθηνότερης αποτίμησης βάσει πολλαπλασιαστών και του μεγαλύτερου περιθωρίου βελτίωσης.

Η εξαιρετική απόδοση που έχει σημειώσει ο ελληνικός τραπεζικός κλάδος από τις αρχές του έτους με ράλι που κινείται στο 60% περίπου, καταδεικνύει την ταχεία αλλαγή στο επενδυτικό κλίμα, τονίζει η Deutsche Bank. Και αυτό λόγω των πολύ ισχυρών ρυθμών που παρατηρήθηκαν στα καθαρά έσοδα από τόκους NII, λόγω των αυξήσεων των επιτοκίων, του ελέγχου κόστους, της καλύτερης ποιότητας ενεργητικού και των αυξημένων επιπέδων κεφαλαίου.

Όλα αυτά, όπως τονίζει η γερμανική τράπεζα, οδήγησαν σε σημαντικές αναβαθμίσεις των στόχων. Ωστόσο, το ενδιαφέρον μπορεί ήδη να μειώνεται, καθώς οι αποτιμήσεις των ελληνικών τραπεζών υπερβαίνουν ακόμη και εκείνες των ευρωπαϊκών τραπεζών, με τους εκτιμωμένους δείκτες P/E για το 2024 να βρίσκονται τώρα στο εύρος 6-7x και τους δείκτες λογιστικής αξίας P/TBV στο 0.6-0.8x για απόδοση ιδίων κεφαλαίων RoTE στο 9-12%.

Ωστόσο, η μετακύλιση της αύξησης των επιτοκίων στις καταθέσεις είναι χαμηλότερη από την αναμενόμενη και η αύξηση των δανείων αναμένεται να υπερβεί κατά πολύ εκείνη της υπόλοιπης Ευρώπης, παρέχοντας σημαντική υποστήριξη. Επιπλέον, οι προβλέψεις θα πρέπει να συνεχίσουν να μειώνονται λόγω της βελτίωσης της ποιότητας των περιουσιακών στοιχείων, με αποτέλεσμα οι αποδόσεις να είναι αρκετά ευθυγραμμισμένες με αυτές παρόμοιων εγχώριων τραπεζών στην Ευρώπη, παρά το γεγονός ότι τα επίπεδα του κεφαλικού δείκτη CET1 φθάνουν στο 14-17% έως το 2024.