Τρ. Πειραιώς: Υπερτιμημένη η διεύρυνση του περιθωρίου των ελληνικών ομολόγων

Υπερτιμημένο εκτιμά ότι είναι το περιθώριο των ελληνικών ομολόγων έναντι των αντίστοιχων γερμανικών τίτλων η Τράπεζα Πειραιώς. Σύμφωνα με τους αναλυτές της Τράπεζας, σημαντικές πιέσεις σημειώθηκαν και στο εύρος επιτοκίων (spread) της ελληνικής 10ετίας έναντι των αντίστοιχων γερμανικών ομολόγων τον Απρίλιο καθώς αυξήθηκε κατά 39 μ.β. στις 241 μ.β., ενώ διευρύνθηκε επιπλέον κατά 13 μ.β. το πρώτο 10ήμερο του Μαΐου στις 253 μ.β., προσεγγίζοντας τα επίπεδα του Απριλίου του 2020.

Βάσει του μοντέλου αποτιμήσεων της Πειραιώς, το περιθώριο (spread) σε αυτό το επίπεδο θεωρείται σχετικά «υπερτιμημένο» κατά 55 μ.β. από άποψη μακροοικονομικών στοιχείων, χωρίς ωστόσο να έχει φτάσει σε κάποια ακραία τιμή σύμφωνα με τη στατιστική ανάλυση.

Τα θεμελιώδη μεγέθη με τη μεγαλύτερη συμβολή σε αυτή την ανοδική μεταβολή εντοπίζονται στην επιδείνωση των πρόδρομων δεικτών για την οικονομική δραστηριότητα, αλλά και στη χειροτέρευση του διεθνούς επενδυτικού κλίματος.

Εξίσου σημαντικό είναι ότι σύμφωνα με τον Δείκτη Κατανομής Κινδύνων της αγοράς κρατικών ομολόγων, η πιθανότητα περαιτέρω πιέσεων προς τα πάνω στο 10ετες spread (downside risk) συνεχίζει να ενισχύεται για 2ο συνεχόμενο μήνα.

Σήμερα, πάντως, οι τιμές τόσο των Ελληνικών όσο και των ευρωπαϊκών ομολόγων εμφάνισαν περιορισμένη θετική αντίδραση, με αποτέλεσμα οι αποδόσεις να υποχωρήσουν ελαφρώς.

Στην εγχώρια αγορά ομολόγων, και πιο συγκεκριμένα στο ΗΔΑΤ, καταγράφηκαν συναλλαγές 74 εκατ. ευρώ, εκ των οποίων τα 18 εκατ. ευρώ αφορούσαν σε εντολές αγοράς. Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου διαμορφώθηκε στο 3,68%, έναντι 0,93% του αντίστοιχου γερμανικού τίτλου, με αποτέλεσμα το περιθώριο να διαμορφωθεί στο 2,65%.

Στην αγορά συναλλάγματος ελαφρώς ανοδικά κινείται το ευρώ έναντι του δολαρίου, καθώς το ευρωπαϊκό νόμισμα διαπραγματευόταν νωρίς το απόγευμα της Δευτέρας στα 1,041 δολ., από το επίπεδο των 1,0398 δολ που άνοιξε η αγορά.

Η ενδεικτική τιμή που για την ισοτιμία ευρώ/δολ. που ανακοίνωσε η ΕΚΤ διαμορφώθηκε στα 1,0442 δολ.